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5月统计局数据点评:基本面拐点已现政策也仍将持续改善

来源: 东方财富 时间:2022-06-19 16:48:00 阅读量:16283   

投资要点

事件:

统计局发布了5月份的数据5月份,商品房销售面积—32%,销售金额—38%,新开工面积—42%,竣工面积—31%,开发投资—8%,实收资金33%

评论:

基本观点已经出现5月销售降幅收窄,销售金额同比—38%,销售面积同比—32%从高频跟踪数据来看,我们跟踪了36个新房,5月成交面积同比—52%,36个城市中有24个城市跌幅收窄,12个城市二手房,5月成交面积同比—34%,12个城市中有10个城市跌幅收窄自6月份以来,改善的趋势仍在继续过去三周,平均每周成交面积从1月到5月有所变化新房成交面积中山+77%,青岛+58%,惠州+45%,兰州+42%,常州+31%,苏州+29%二手房,青岛+104%,扬州+85%,杭州+68%,苏州+23%,南京+19%等

绝对水平仍处于较低水平,政策将长期持续改善1)目前销售有所恢复,但力度较弱,同比仍大幅下降1—5月累计销售金额同比—32%,除2020年2月疫情外,仍为历史最大降幅,此外,5月份新开工面积,竣工面积,开发投资,实收资金分别为—42%,—31%,—8%,—33%,同比依然较差2)信用风险持续,房企雷雨仍有发生,3)土地成交大幅下降5月土地成交金额同比—40%,而土地出让金约占地方财政的30%,4)政策空间也比较大,尤其是第二套首付比例的变化,以及认房认贷的要求2015330新政二套首付降至最低40%,2016年2月2日,非限购城市首套最低首付20%,二套最低首付30%

供给侧改革趋势持续1)销售弱复苏下,行业出清更彻底,2)土地市场利润率持续提升预计2021年以来分批集中供地毛利率分别为21.9%,25.0%,27.1%,29.5%,33.9%,3)优质房企拿地份额增加1—5月,TOP30国企拿地金额占百强企业拿地总金额的55%,2020年和2021年分别占35%和38%,目前少数优质房企拿地活跃销售改善后,更多优质房企的拿地情况也有望大幅改善

投资建议:基本面拐点在5月份已经出现,但绝对水平仍处于低位弱复苏下,政策改善持续,供给侧改革趋势延续,当前估值处于低位看好保利发展,万科A,金地,招商蛇口,南山控股,招商刮起

风险:居民房贷等杠杆大幅收紧,房地产税超预期。

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