事件:2022年4月27日，公司发布2022年第一季度报告2022Q1实现营业总收入29.75亿元，同比增长30.40%，归母净利润11.38亿元，同比增长30.16%，扣非归母净利润11.23亿元，同比增长28.69%金赛药业的生长激素保持了40%左右的高增长核心子公司金赛医药业绩突出，22Q1实现营收26.48亿元，净利润12.05亿元，净利润40.50%公司加强了生长激素的终端销售，积极增加长期比例，不断扩大注水和长期的适应症伴随着疫情的正常化和销售模式的逐渐适应，生长激素逐渐恢复，生长激素有望继续高速增长伴随着未来儿科，妇产科，肿瘤科等领域的发展，金赛药业有望长期保持稳定增长水痘疫苗在受疫情影响的阶段有所下降22Q1子公司百科生物实现营收1.38亿，净利润0.17亿，净利率. 12.32% 新冠肺炎疫情导致百科主力水痘疫苗终端销售受阻，但预计全年仍将持平子公司康华药业实现营收1.7亿，净利润0.9亿子公司高新地产实现营收1.71亿，净利润0.21亿成本保持稳定，R&D的投资继续增加22Q1公司销售费用9.46亿元，销售率31.81%，核心子公司金赛药业生长激素继续加强终端推广，管理费用1.73亿元，管理费率5.81%，员工薪酬有所增长，金融利率—0.52%此外，R&D成本为2.35亿元，R&D率为7.88%，R&D投资保持高增长，水针剂新适应症申请获批，亮丙瑞林注射乳剂临床获批盈利预测及投资建议:我们预计2022—2024年公司营业收入分别为143.47，179.62，220.94亿元，同比增长33.50%，25.20%，23.00%，归母净利润分别为52.99，66.54，81.62亿元，同比增长41.02%，25.58%，22.66%该公司是生长激素行业的领导者粤联集产背景下，仍受益于行业高景气度，2022年有望继续保持高速增长，维持买入评级风险:生长激素竞争加剧的风险，在研管道进度低于预期的风险，药品招标降价的风险