航运:本周CCFI综指报3229.56点，环比上涨1.35%，其中美西线报2665.78点，环比下跌0.6%，欧线报5069.07点，环比上涨0.9%伴随着近期联盟暂停航运管制，上海复产，运价企稳回升，短期行业有望迎来货运量的潮汐催化长期来看，由于船东对产能扩张更加谨慎，22—23年行业供需将继续错配，行业整体盈利能力将维持在较高水平目前的估值很有吸引力

机场:民航已过黑暗谷，国际航班管制预计边际未来，我们会看到民航业再次绽放运力的持续低增长为供需反转创造了前提条件，而当前的票价改革持续推进，核心商业干线经济舱全价票的天花板不断被推高，也为未来供需反转后的运价积累了弹性我们认为，如果有一天需求复苏，民航运价将更具弹性，业绩有望创历史新高我们将继续推荐该板块的投资机会，包括中国国航，中国南方航空，中国东方航空，春秋航空和吉祥航空机场:目前枢纽机场因国际旅客减少而面临压力，但一旦开通国门，机场业绩将大幅提升我们的机场估值体系已经逐渐过渡到消费股，在免税消费的逻辑下，很难回到2017年之前的公用事业股估值体系我们继续看好枢纽机场的长期投资价值，推荐上海机场和白云机场

快递:快递进入618电商促销旺季，全国快递需求增长趋势表现良好6月3日至5日端午小长假期间，全国共收取快递包裹约9.4亿件，较去年端午同期增长17%在经济压力和疫情严控的背景下，快递行业的经营和需求仍然具有韧性，快递龙头今年的利润复苏确定性较高我们继续推荐YTO快递，大云和顺丰控股建议关注极兔和百世网整合后的经营业绩

中小物流股:精选物流行业优质股，推荐Milkwei双星新材料业绩持续提升，继续推荐，添加华谊科技，推荐浙江自然，久其，安利，宏华数码分公司，华谊科技，关注凯丽新材，牧高笛

投资建议:国内疫情防控持续改善，上海及江浙地区复产复工持续推进，供应链边际改善有望继续作为龙头投资主线交运推荐二季度有望表现最好的Milkwei，快递板块标的——受益于复产的童渊，顺丰，中小企业继续看好长期受益于数码印刷的双星新材，浙江天然，宏华数码分公司

风险:宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。