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钢铁行业周报:现实仍弱但有好转预期仍强但有波动

来源: 新浪财经 时间:2022-04-27 11:29:35 阅读量:13797   

跟踪:强预期阶段 性落地消化,期货盘面有所变化 伴随着宏观利好阶段性落地消化,新支撑暂未出现之时,期货层面本周出现变盘态势,率先下跌,现货层面暂时维持震荡局面: 1) 需求环比有所恢复,同比仍低于往年——伴随着物流体系开始逐步打通,前期受抑制的需求有所释放,建筑钢材成交量均值由上周16.58 万吨/天微升至本周17.29万吨/天,但同比层面至今未突破20 万吨/天水平,地产开工影响仍在延续另一方面,测算综合表观消费量由低位环比抬升3.40%,同比仍旧下降13.09% 2) 产量延续环比上升进程——唐山疫情对钢铁原料物流影响也正逐步解决,供给维持上行,本周成材产量环比上升0.42%,幅度不大或源于华东产能仍受疫情冲击 3) 去库依旧不畅,继续关注曲线斜率——去化受制于需求表现不佳,始终未提速,本周环比下降1.41%,去化进程远慢于往年未来继续关注库存下行曲线斜率,来佐证需求延后释放的爆发力与持续性 弱现实虽延续,但强预期与成本支撑下,钢价保持震荡,上海螺纹微涨10 元/吨至5090 元/吨,但期货层面,或由于宏观利好阶段性消化完毕,率先开启变盘,周五2210主力合约夜盘下跌2.51%至4889 元/吨盈利层面,由于现货钢价成本(矿,焦)驱动模式显著,属被动型涨价,钢铁冶炼环节利润无法走出顺畅扩张路径,盈利持续被压制,最新螺纹与热轧测算毛利位于100—300 元/吨区间,1 季度钢企业绩测算基本呈现环比4 季度上升,同比1 季度有压力格局 对比2019:同为成本驱动区间,定价环境有所不同成本驱动下的被动型涨价,2019 年上半年也出现过彼时矿难致使铁矿石价格迅速上涨,钢价进而跟随,但幅度小于矿价,致使2019 年业绩相较2018 年,基本呈现同比下滑态势当下,又和2019 年有所不同 1)宏观环境:2019 年弱复苏,政策刺激集中在制造业领域,今年政策刺激更侧重地产基建,力度有所不同,外围环境差异更甚,全球通胀压力高居不下,大宗资源全线高位,能源端成本驱动最为强劲,海外定价品种也更为强势 2)产业环境:2019 年产量增速高,需求尚可但边际趋弱,材利润逐步压缩,微利后,进入产业链负反馈,材带动原料下行,今年需求处于谷底但预期反转变强,产量有所管控,供需双弱局面延续,材微利情况更早到来,但负反馈并未发生 投资:稳增长作短期契机,格局优化助力长期合理定价未来,只要钢铁股重预期,轻现实的市场操作思路不变,估值修复进程或仍将继续一段时间的确,稳增长不失为一个契机,但我们在意的也不仅仅是稳增长当下强预期与弱现实的博弈,仅是短期因素,长远而言,双碳时代下,格局优化且自身不断进化的优质区域龙头钢铁股,其估值修复不应受制于任何短期因素,此部分定价回归,理应确定建议关注龙头宝钢股份,华菱钢铁,南钢股份,新钢股份,方大特钢等低估值或高股息标的,契合当下偏防御型的市场风格此外重视,一是高温合金抚顺特钢等,二是加工领域标的,比如:1)铝加工明泰铝业,2)不锈钢加工久立特材,甬金股份,三是特钢领域龙头,中信特钢等,四是市政管道投资线下的钢管类 风险提示 1,终端需求大幅波动, 2,供给剧烈变动

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