智通财经APP获悉，花旗称，随着美国商业银行借款的增加，同时在储户寻求其它更好的回报的情况下，这表明银行机构开始对准备金的进一步下降感到不安。美联储的数据显示，在经历了6月和7月的下滑之后，美国最大的几家银行8月份的借款增加了9%，即700亿美元。与此同时，为银行提供一般流动性的联邦住房贷款银行系统的未偿债务总额从7月份的1.245万亿美元升至1.249万亿美元。

自18个月前美联储开始加息以来，催生了收益率更高的替代品出现，如货币市场基金，储户因此一直在从各种规模的银行撤资转投收益率更高的产品。今年3月，当硅谷银行和其他几家机构倒闭时，资金外流达到顶峰。虽然美国银行业动荡已经减弱，但资金仍在流出。银行准备金还面临着美国政府以国债形式借款上升的压力。

花旗策略师Shuo Li和Jason Williams在一份报告中表示，大型银行借款的增加表明，它们“不愿让准备金在当前水平上进一步下降”。

华尔街策略师估计，美国银行体系的最低可承受准备金水平在2.5万亿美元左右。过去，准备金稀缺曾引发过问题，最明显的是在2019年9月，当时美国财政部增加了借款，美联储停止为其资产负债表购买尽可能多的美国国债。在3月份的动荡和围绕《巴塞尔协议III》资本改革的不确定性之间，银行被激励持有比实际需要更多的准备金，并更多地依赖于住房贷款银行。

美联储8月份公布的最新金融报价调查显示，约79%的受访者表示，他们的机构倾向于将超额准备金保持在最低适宜水平之上。近一半的受访者还表示，由于3月份银行系统的压力，他们从FHLB的贷款增加了。根据花旗的数据，FHLB垫款目前占银行借款的45%以上，这是自2006年以来的最高水平，不包括2022年第四季度和2023年第一季度。

他们写道:“尽管如此，我们仍然认为，银行从FHLB的预付款中进一步增加借款的空间仍然很大。”这对短期债券的投资者产生了下游影响，因为FHLB会发行更多债券以满足银行的预付款需求。