回顾业绩，2021年的业绩基本符合我们的预期，盈利也略好于我们的预期2022年第一季度的业绩低于我们的预期公司公布2021年业绩:收入+3.11亿元，同比增长+27.69%，归母净利润0.63亿元，同比增长—1.0%，扣非净利润0.23亿元，同比增长—45.74%，经营性现金流为0.43亿元，同比增长+2，643.40%2022年第一季度业绩:收入0.72亿元人民币，同比增长+4.77%，归属于母公司的净利润为—709万元，同比增长—222.6%，扣非净利润为—1039万元，同比增长—464%2021年业绩收入基本符合预期，利润略好于预期，主要是期间成本控制力度加大2022年一季度业绩低于我们的预期，主要是疫情影响了海外公司的业务整合，公司目前处于国内市场开拓阶段为了提高后续商业项目和自研项目的转化效率，研发费用高发展DEL技术领域领头羊的趋势，打造四大核心技术平台根据公司公告，成都先锋是CRO在DEL技术领域合作项目最多的企业之一截至2021年底，公司DEL库中的分子数量已达1.2万亿，建立了分子片段总数超过3万的DNA编码片段化合物库与此同时，产业化顺利扩大，从客户的项目中筛选出47个不同的靶标类型，包括难以制成药物的靶标2021年，筛选平均成功率近80%，筛选项目平均时间周期缩短至3个月以内，高于行业HTS平均水平目前，公司拥有四大核心技术平台和临床前药物研发一站式服务能力继续投资核心技术平台和新药管道2021年，R&D投资为7367.49万元，占收入的23.69%2022年第一季度，R&D投资1702万元，同比增长+19.30%，占收入的23.49%截至2021年底，公司自主研发的具有知识产权的新药项目约20个目前已有4个项目进入临床试验此外，HG030于2022年1月获得FDA批准开展临床试验，是公司首个开展中美临床试验双报并获得批准的新药项目2021年新增专利申请39件，批准18件，共获得85件截至2022年底，公司拥有R&D人员391人，其中博士86人，硕士133人积极拓展国内客户2021年，公司在稳步拓展海外业务的同时，进一步加强国内业务开发团队建设，强化国内客户开发，针对国内客户的多元化需求，结合公司四大核心技术平台和临床前药物研发一站式服务能力，积极推进各类新药研发相关服务，推动自主研发新药项目的对外转移2021年国内客户收入5690万元，同比增长+13.01%，占收入的18.29%盈利和估值我们维持2022年和2023年0.17元和0.21元的EPS盈利预测不变维持行业评级，但由于近期医药板块系统性调整，我们下调目标价22.3%至16.00元，较当前股价有25.0%的上行空间风险整合不及预期，药物研发风险，汇率变动