钢铁需求迎来年度拐点。

在稳增长政策背景下，交易回暖的逻辑成为市场的主线钢铁作为早周期行业，有望充分受益伴随着疫情的好转，被抑制的需求有望加速补库，钢材需求将迎来年度拐点房地产政策的结束已经实现，后续有望继续加码预计将在下半年触底疫情好转后，基础设施有望进入实质性建设阶段，制造业复产继续推进下半年汽车有望受益于核心荒的缓解和政策扶持的拐点最坏的需求已经过去，拐点即将到来

供给弹性有限，格局在不断改善。

全年供应仍在减少，叠加产能利用率高的背景，后续弹性有限行业中长期竞争格局将继续改善，行业集中度将进一步提高，主导定价能力将增强，盈利稳定性和ROE将持续提升

收入预计会向上波动。

我们预计，伴随着需求的补充，钢材的需求将好于供给，库存压力将逐步缓解预计价格会波动上涨同时，在产量增长空间不大的背景下，原材料对行业利润的侵蚀将会减弱，原材料与钢价的供求关系正在发生变化，钢企利润已经见底

维持行业增持评级

目前板块处于需求底部，成本顶部，供给上行弹性不大伴随着疫情拐点，被抑制的需求会得到补充从房地产周期来看，政策底部正在带来根本性变化，下半年有望逐步企稳但成本端很可能出现高位回落，行业吨毛利将重新扩大建议关注高分红，低估值，低配置，低预期的板块机会推荐成本低，管理强的方大特钢，三钢闽光，吕林燕钢铁，新钢股份，宝钢股份等推荐金庸股份，中信特钢，久立特材等管道领域，推荐新兴铸管，金州管道，友发集团

风险:限产政策超预期宽松，需求修复不及预期。