近期中信建投推荐了前期受疫情影响较大的餐饮连锁赛道，看好其下半年复苏中信建投表示，要理性看待疫情对局部地区造成的短期影响，把握白酒行业的长期走势白酒行业发展趋势没有发生本质变化，白酒企业盈利模式和竞争格局总体保持稳定白酒行业将继续向优势企业，优势产区，优势品牌集中

以下是中信建投的最新观点:

白酒行业韧性明显增强，看好龙头企业成长20世纪90年代后，白酒行业正式开始了市场化发展时代这期间，经过几次长期的产业调整和短期的非产业调整，产业链不断进化升级，优胜劣汰，已经具备了很强的抗风险和自我调整能力需求侧，供给侧，政府监管和行业自律侧均有明显改善从需求端看，个人和企业需求多样性丰富，消费升级下需求扩张基础坚实，宏观经济发展进入新常态提供稳定的外部环境

22H1回调属于短期非行业因素伴随着行业增长韧性的加强，伴随着疫情控制的改善，该板块有望在下半年迎来一轮反弹从2003年，2008年，2018年，2020年四次非行业主导的板块回调来看，黑天鹅事件等外部因素导致的消费场景局部丧失和消费意愿下降往往是阶段性的，对白酒板块业绩的影响一般是季度性的该行业的长期趋势正在改善伴随着黑天鹅事件影响的消退，消费者信心往往能很快恢复

展望未来几年，我们认为白酒行业发展趋势没有实质性改变，白酒企业盈利模式和竞争格局总体保持稳定白酒行业向优势企业，优势产区，优势品牌集中的趋势仍将持续上市公司收入增速可能因产品创新周期，渠道布局和市场发展成熟程度而有高有低，但保持较快增速的基础不会改变结合我们长期对白酒行业的深入研究，对市场竞争格局的深刻把握和对不同市场消费特征的内在洞察，从股票复合收益和公司成长确定性的角度推荐三类标的:①主流产品格局稳定，成长确定性突出的贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，五粮液，②顾靖贡酒和酒鬼酒，仍处于市场扩张期，具有较高的增长潜力③洋河股份，金世元，舍得酒业，方水晶等，其经营质量在不断提高

核心观点

食品点评:截至5月27日，申万食品饮料板块整体下跌19.30%，位列申万行业第18位同期上证综指下跌14.00%，沪深300下跌19.01%，食品饮料跑输上证综指和沪深300，分别相差5.30%和0.29%食品子板块中，肉制品和乳制品跌幅相对较低，分别为9.57%和11.93%，领涨上证综指4.43个百分点和2.06个百分点，其他主要子板块均弱于大盘，啤酒—18.21%，白酒—19.56%，软饮料—20.41%，预加工食品—自2021年以来，食品饮料的整体市盈率从44.22倍下降到33.81倍，经历了三轮大幅回调食品饮料板块整体估值水平已降至历史合理区间，估值压力进一步释放

近期全国疫情防控明显好转，各地工作重点转向复工复产各地政府也出台了相应的政策，帮助餐饮和零售行业脱困，帮助餐饮连锁和零售行业复苏伴随着人际交往的正常化和政府的大力支持，推荐前期受疫情影响较大的餐饮连锁赛道，看好其下半年的复苏:包括受益于场景复苏的白酒，即将迎来旺季的啤酒，与餐饮消费直接相关的卤制品，调味品，速冻制品，烘焙制品等

白酒:短期扰动不改变长期趋势，坚定看好龙头企业成长22Q2疫情已引起市场对二季度白酒销售的担忧我们认为应该理性看待疫情对局部地区造成的短期影响，把握行业基本面临向好的长期趋势从22Q1末所有酒企预收账款的表现和5月以来的回款进度来看，预计短期疫情对头部酒企季度和年度业绩影响有限展望未来几年，我们认为白酒行业发展趋势没有实质性改变，白酒企业盈利模式和竞争格局总体保持稳定白酒行业向优势企业，优势产区，优势品牌集中的趋势仍将持续上市公司收入增速可能因产品创新周期，渠道布局和市场发展成熟程度而有高有低，但保持较快增速的基础不会改变结合我们长期对白酒行业的深入研究，对市场竞争格局的深刻把握和对不同市场消费特征的内在洞察，从股票复合收益和公司成长确定性的角度推荐三类标的:①主流产品格局稳定，成长确定性突出的贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，五粮液，②顾靖贡酒和酒鬼酒，仍处于市场扩张期，具有较高的增长潜力③洋河股份，金世元，舍得酒业，方水晶等，其经营质量在不断提高

大众:复工复产将加快，消费场景恢复带来弹性年初以来屡受疫情影响，餐饮娱乐渠道压制明显消费场景的缺失对一些行业造成了很大的伤害另一方面，在国际形势复杂多变，海外通胀压力上升的背景下，部分农产品，有色金属，原油，包装材料等原材料价格持续高位运行伴随着国内复工复产的有序推进，参考海外疫情防控政策变化后各行业的复苏节奏，我们看好2022年以下三条主线:复苏，消费场景的复苏将带来弹性啤酒板块主要推荐重啤，华润，青岛啤酒，卤制品推荐无味的食物，调味品盘推荐海天叶巍和安琪酵母集中度，疫情加速行业出行，渗透率有显著空间分别推荐百润股份，妙客兰多，力高食品，安靖食品，董鹏饮料抗风险，竞争格局正在改善，龙头盈利稳定分别推荐伊利，蒙牛乳业，双汇发展，涪陵榨菜，洽洽食品的龙头板块

风险提示:经济超预期下行风险，食品安全风险，行业竞争加剧风险。